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中国民航业中期向好,海航破产重整潜力几何?

中国民航业中期向好,海航破产重整潜力几何?

民航业一直就是这个不愠不火的样子,但是海航,它不象个民航业,更象个投资巨头。

因此,破产容易,重整难,要搞清楚它还有哪些优资资产。

海航最牛时有多牛?

海航由于地方政府托底,又加上海南独特的自由港政策,使得它借钱时毫不手软,不停地购买资产,而且是跨行业购买,也不管自己是不是具备管理能力。

2017年,美国《财富》杂志公布的全球500强,海航集团达到530亿美元营业收入,登上榜单第170位。

而国航直到2019年,其总营业收入也不过1361亿元,约合200亿美元左右,还不到海航的一半!

可见海航有多夸张!

就算是危机重重的今天,海航旗下光是A股上市公司就有12家,港股有3家。

包括了海航投资、桂林旅游、渤海租赁、供销大集、海航创新、海越能源、海航基础、海航科技、海航控股、美兰空港各种与海航有关,与海南有关的大企业!

但由于海航并不具备经营 这些资产的能力,

很多资产的价格和营收只是表面上的,为了维持这些集团的运作,海航只有一条路,

就是在地方政府托底下,大量借债来给这些企业维持运转。

海航欠债有多少?竟然有7067亿元负债,其中流动负债3098亿元。

虽然它的资产估值高达9806亿元,但那只是纸面上的估值,一方面以飞机为代表的作业资产迅速减值 ,

另一方面以房地产为核心的固定资产没那么容易转手!

所以,实际它帐面上的资金为819纪元,而且有400亿左右受限不能动用。

以400亿左右的资金,来应对7000亿的负债。

如果各路神仙不是看在地方政府托底的份上,早就把海航给翻空了!

在这种情况下,海航集团的整体收益为负,2019年航空运输,商品贸易及物流和金融服务,纷纷减少15%、26%和6%。

2020年,就更加不必说了,大家都懂的,

航空运输,我只能呵呵了!

所以,顶不住的海航只有破产重整一条路。

其实从2019年开始,它就撑不住了,

不过海航手里也没有什么特别靠谱的资产,那几架大飞机可能还值点钱,看看有没有哪家航空公司会收下。

至于房地产,以及一些轻资产企业,

员工一跑,基本上就不值钱了。

而且,对于海南地方政府最重要的8家上市公司,其市值从高峰期的2000亿直接回落到了700亿,根本没有吃到这轮股票牛的影响,反而对地方政府影响最大。

所以,上市公司反而是最有可能脱险的以海航为首的9家上市公司,才是海南最重要的资产,现金牛,融资牛,怎么说都不过份。

所以,地方政府一定会争取把这些上市公司与海航割裂进行重组。

当然,一部分股权可能从海航集团手里转换到各路债主手中。

但这不是更好吗?

建议对海航旗下的上市公司要个别对待,仔细分析,了解那些冲击并不是很大的企业,并密切关注重组状态。

就拿航空公司来说,海航参股了14家航空公司,机队规模700架,现在疫情期间,最重要的就是稳住飞行员队伍和机组人员,争取卖个好价钱。

重整要注意三方面的问题一是重整通过股权置换,或者债转股后,负债是否有了应有的下降,不至于受到债主逼还风险。

二是海航集团 ,各下属公司,是否有切实可行的新股东和管理层,以及资金入驻,能够及时扭转衰退的风向,重新再来。

三是之后有没有做好防控,彻底分离与主业无关的行业和企业,做好专业化的航空集团。

只有这样,才能指望海航有一个美好的未来。

关于海航,我就说到这里了,

不过结尾我还是要说一声,

那些借给海航7000亿的,难道没脑子吗!